Alnus Yatırım’ın değerlendirmesine göre,Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 2026 yılı Temmuz dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi’nde enflasyon, döviz kuru ve cari açık beklentilerinde yukarı yönlü revizyonlar dikkat çekti.

Piyasa katılımcıları, yıl sonu enflasyon ve dolar/TL beklentilerini yükseltirken, büyüme tahminlerinde sınırlı aşağı yönlü değişiklik yaptı.

Ankette cari ay olan Temmuz için aylık TÜFE beklentisi yüzde 1,67 olarak gerçekleşti. 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi ise bir önceki anketteki yüzde 29,21 seviyesinden yüzde 29,43’e yükseldi.

2027 yıl sonu TÜFE beklentisi de yüzde 21,47’den yüzde 21,94’e çıkarıldı. 12 ay sonrası enflasyon beklentisi ise yüzde 23,69 seviyesinde bulunuyor.

Alnus Yatırım, Ağustos ayı enflasyonu için şu aşamada yüzde 1,20-1,40 aralığında beklenti taşıdığını belirtti. Kurum, Temmuz ayından gelen petrol fiyatı geçişkenliğine karşın motorine yapılan ÖTV artışının ve temel mal fiyatlarındaki yavaşlamanın enflasyonu sınırlayabileceğini değerlendirdi.

Piyasa katılımcılarının dolar/TL beklentilerinde de yukarı yönlü revizyon gerçekleşti.

Ankete göre;

• Ağustos ayı sonu dolar/TL beklentisi: 48,1893

• 2026 yıl sonu dolar/TL beklentisi: 51,6567

• 12 ay sonrası dolar/TL beklentisi: 57,4278

olarak açıklandı.

Böylece yıl sonu kur beklentisi önceki anketteki seviyesine kıyasla yukarı yönlü güncellenirken, 12 ay sonrası kur beklentisi de 57,43 TL seviyesine çıktı.

Cari işlemler dengesi tarafında da beklentilerde bozulma görüldü. Piyasa katılımcıları, 2026 yıl sonu cari açık beklentisini 49,3 milyar dolardan 50,2 milyar dolara yükseltti.

2027 yılı cari açık beklentisi ise 43,3 milyar dolardan 44,4 milyar dolara çıkarıldı.

Alnus Yatırım, yılın ilk yarısında yaklaşık 34,5 milyar dolar seviyesinde bulunan cari açığın, yılın ikinci yarısında turizm gelirlerinin sağlayacağı katkıyla birlikte 47-50 milyar dolar bandında gerçekleşebileceğini öngördü.

Ankette 2026 yılı GSYİH büyüme beklentisi yüzde 3,1 seviyesinde korunurken, 2027 yılı büyüme tahmini yüzde 4,1’den yüzde 4,0’e indirildi.

Böylece piyasa katılımcılarının 2026 yılı için büyüme beklentisinde değişiklik olmazken, gelecek yıl için sınırlı bir aşağı yönlü revizyon yapıldı.

TCMB’nin son Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakmasının ardından piyasa katılımcılarının faiz beklentileri de ankette yer aldı.

Buna göre piyasa;

• 10 Eylül PPK toplantısında: faiz değişikliği beklemiyor.

• 22 Ekim PPK toplantısında: yaklaşık 90 baz puanlık faiz indirimi öngörüyor.

• 10 Aralık PPK toplantısında: yaklaşık 75 baz puanlık indirim bekliyor.

• 2026 yıl sonunda: politika faizinin yüzde 35,25 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

Ankette yıl sonu politika faizi beklentisinin önceki yüzde 34,70 seviyesinden yüzde 35,25’e yükseltilmesi dikkat çekti.

Alnus Yatırım, TCMB’nin Eylül ayındaki PPK toplantısında politika faizini sabit bırakmasını beklediğini, Ekim ve Aralık toplantılarında ise toplam 200 baz puanlık faiz indirimi yapılabileceği görüşünü koruduğunu belirtti.

Kurum, bu beklenti doğrultusunda yıl sonunda politika faizinin yüzde 35 seviyesine gerilemesini öngörüyor.

Ancak Alnus Yatırım, enflasyon ve cari açık kaynaklı risklerin artması, bunun kur ve kur üzerinden enflasyona geçişkenliği artırması durumunda faiz indirimi beklentilerinin aşağı

Piyasa anketinde enflasyon, dolar/TL ve cari açık beklentilerinin yükselmesi, piyasanın dezenflasyon sürecine ilişkin temkinli yaklaşımını ortaya koyarken; büyüme tarafında sınırlı bir yavaşlama beklentisi öne çıktı. 

Faiz indirimi beklentileri ise korunmakla birlikte, yıl sonu politika faizi tahminindeki yukarı yönlü revizyon para politikasında daha ihtiyatlı bir görünüm oluştuğuna işaret etti.